На правах рукописи

 

 

 

Пономарёв Роман Анатольевич

 

Совершенствование управления инвестиционной деятельностью

на промышленных предприятиях России

 

Специальность – 08.00.05Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями,

отраслями, комплексами промышленности)

 

 

АВТОРЕФЕРАТ

 

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Москва 2006

 

Диссертация выполнена на кафедре экономических и финансовых дисциплин Московского гуманитарного университета

 

Научный руководитель:

 

кандидат экономических наук

Плотникова Ольга Анатольевна

 

 

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор

Наговицин Аркадий Гургенович

кандидат экономических наук

Мольков Геннадий Геннадьевич

 

 

Ведущая организация:     

Московская академия государственного и муниципального управления

 

 

Защита диссертации состоится 29 июня 2006 года в 14 часов на заседании диссертационного совета К 521.004.02 по защите диссертаций на соискание ученой степени кандидата наук при Московском гуманитарном университете по адресу: 111395,  г. Москва, ул. Юности, д.5/1, корп.3, ауд.511.

 

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского гуманитарного университета.

 

Автореферат разослан  «________» __________________ 2006 года

 

 

Ученый секретарь

диссертационного совета                                                                    Суслова Е.И.

 

I.       Общая характеристика работы

 

Актуальность исследования. Одним из факторов экономического и инновационного развития государства является высокая инвестиционная активность, способствующая обеспечению экономического роста и, как следствие, повышению благосостояния общества. Она находит свое выражение в инвестиционной деятельности предприятий.

Наращивание объемов инвестиций и повышение эффективности управления инвестиционной деятельностью предприятий, является основополагающим условием структурной перестройки хозяйства, создающим предпосылки экономическому росту. От оптимального использования инвестиций как на микро, так и на макро уровне зависит производственный потенциал страны, его эффективность, отраслевая и воспроизводственная структура общественного производства.

Сегодня управление инвестиционной деятельностью промышленных предприятий становится неотъемлемым звеном структуры общественного воспроизводственного процесса, без которого невозможно обеспечить успешное социально-экономическое развитие общества и рост эффективности производства.

Российский рынок относится к числу развивающихся рынков, для которых, как правило, характерны повышенные инвестиционные риски. По мере того, как такого рода рынки структурируются и на них стабилизируются правила игры, приток инвестиционных  капиталов увеличивается. Во многом этому способствуют мероприятия по улучшению инвестиционного климата на макроуровне, с одной стороны, а с другой – постепенно нарабатываются новые методы современного управления инвестиционной деятельностью на микроуровне.

Вместе с этим, инвестиционная деятельность промышленных предприятий в России, так же как и организация внутренней среды предприятия, нуждаются в серьёзном реформировании: до сих пор нет адекватной законодательно-нормативной базы в данной области, отсутствуют новые подходы к формированию инвестиционных ресурсов и методам управления ими.

Нерешенность в практическом плане проблемы совершенствования процесса инвестирования  и управления инвестиционной деятельностью промышленных предприятий, реорганизации форм и методов управления в сфере материального и нематериального производства в условиях незавершенности трансформации российской экономики в рыночное хозяйство, а также недостаточное освещение данной проблемы в отечественной и зарубежной литературе и определили выбор темы исследования.

Степень научной разработки проблемы. Значительный вклад в разработку различных аспектов проблем инвестирования и управления инвестициями, содержится в трудах таких экономистов как: Кейнс Дж., Макманус Дж., Маркс К., Шумпетер Й., Фишер Б., и другие.

Среди отечественных ученых-экономистов вопросам инвестиционной деятельности и эффективности инвестиций уделяли внимание такие экономисты как: Абалкин Л., Абрамов С., Аганбегян А., Бланк И., Беляева И., Воскресенский Г., Глазьев С., Долгов С., Железова В., Идрисов А., Ильин М., Воропаев В., Киреев А., Колесов В., Коссов  В.,   Кондратьев Н., Лапуста М., Лившиц В., Осьмова М., Орешин В., Петраков Н., Смирнов А., Телегина Е., Шенаев В.Н., Шапиро В., Юркевич В., Шеремет В., Фаминский И., Чибриков Г., Щербапин Ю., Яременко Ю. и другие. 

В большинстве исследований внимание уделено проблеме оценки эффективности инвестиций, однако остается недостаточно изученной проблема управления инвестиционной деятельностью современного промышленного предприятия.

Актуальность и степень разработанности проблемы определили цель и задачи исследования.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка концепции и эффективных методов управления инвестиционной деятельностью на промышленных предприятиях с использованием опыта корпорации трубной промышленности холдинга Евротрубпласт.

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:

Ø     конкретизировать социально-экономическую сущность инвестиционных процессов в России;

Ø     оценить организационные основы инвестиционной деятельности промышленных предприятий;

Ø     выявить особенности методов управления инвестиционной деятельностью предприятий;

Ø     выявить возможные направления активизации процесса управления инвестиционной деятельностью на промышленных предприятиях;

Ø     научно обосновать методику автоматизации инвестиционной деятельности в ЗАО «Завод АНД Газтрубпласт» как основы управления инвестиционной деятельностью на промышленном предприятии.

Объектом исследования является процесс управления инвестиционной деятельностью промышленными предприятиями в современных условиях.

Предметом исследования является система управленческих отношений, складывающихся в  связи с развитием инвестиционной деятельности на промышленном предприятии.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической основой исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных авторов в области инвестиционной деятельности. При написании диссертации использовались данные государственной статистики, экономические и социологические исследования, информационно-аналитические материалы различных организаций и частных компаний, государственных учреждений, а также материалы периодической печати по данной проблематике.

В диссертационной работе использовались следующие общие и специальные методы экономических исследований: системный подход, диалектический метод познания, структурный, системный и факторный анализ, сравнительный микро- и макроэкономический анализ,  метод моделирования. При изучении практических материалов использовались методы экономико-статистической обработки и экономико-математического моделирования.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в комплексном подходе к анализу управления инвестиционной деятельностью промышленных предприятий в современных условиях экономики.

Наиболее существенные результаты, полученные лично соискателем, обладающие научной новизной и выносимые на защиту, состоят в следующем:

·        систематизированы существующие классификационные признаки
инвестиций и конкретизировано содержание категории инвестиции, состоящее в том, что: инвестиции носят всеобщий, базисный, объективный характер, отражая уровень развития производства и являясь системой экономических отношений, складывающихся в процессе производства по поводу аккумулирования и использования ресурсов в целях общественного развития; уточнена сущность инвестиционных процессов промышленных предприятий России как основы инноваций и проведен всесторонний анализ основных моделей инвестиционного процесса;

·        выявлены организационные элементы инвестиционной деятельности промышленных предприятий: прединвестиционная фаза, мониторинг и управление риском, планирование инвестиционной деятельности, материально-техническая подготовка, организационные формы управления инвестиционной деятельностью;

·        выявлены негативные факторы, тормозящие развитие инвестиционной деятельности промышленных предприятий, связанные с нестабильным политическим и экономическим положением в стране; несовершенной законодательно-правовой базой и системой налогообложения предприятий; слаборазвитой инфраструктурой инвестирования, в связи с чем предложено: консолидировать  ответственность  за  утверждение  инвестиционных программ; усовершенствовать систему утверждения и согласования инвестиционных программ на уровне министерств; расширить бюджетный охват инвестиционных программ и усовершенствовать бюджетное планирование с учетом непредвиденных расходов;

·        предложен механизм управления инвестиционной деятельностью промышленного предприятия на основе ранжирования стратегических задач с учетом фактора неопределенности, а именно: сочетание методов страхования, самострахования, хеджирования, диверсификации на основе портфельных стратегий по регулированию интегрального риска всего субъекта инвестиционной деятельности;

·        предложено для более эффективного управления инвестиционной деятельностью на промышленном предприятии использовать методы качественной, количественной и комбинированной оценки инвестиционных рисков с учетом сравнительной эффективности этих методов, где критерий корректности оценки рисков необходимо определять адекватностью и эргономичностью самой модели рисков;

·        разработана и внедрена экономическая модель управления инвестиционной деятельностью в ЗАО «Завод АНД Газтрубпласт» на основе использования постинвестиционного мониторинга эффектов по инвестиционным проектам и современных информационных технологий инвестиционного управления;

·        разработана и внедрена регламентация процессов управления инвестиционной деятельностью промышленного предприятия, построенная на основе документации для управленческого учета, предусматривающей разработку инвестиционной программы на принципах сквозного планирования.

  Теоретическая и практическая значимость. Теоретическая значимость исследования состоит в том, что результаты исследования могут быть использованы для совершенствования методов управления инвестиционной деятельностью на промышленных предприятиях; при подготовке спецкурсов в вузах по основам менеджмента, инвестициям, управлению предприятием и др., а также для повышения квалификации экономических кадров.

Практическая значимость исследования состоит в том, что реализация предложенных научных разработок позволит повысить эффективность системы управления инвестиционной деятельностью ЗАО «Завод АНД Газтрубпласт» и других промышленных предприятий России.

Апробация результатов исследования. Предложенные автором усовершенствованные методы управления инвестиционной деятельностью промышленного предприятия нашли практическое применение в системе управления инвестиционной деятельностью ЗАО «Завод АНД Газтрубпласт»

Основные положения диссертации изложены в научных публикациях автора. Соискатель выступал с докладами и сообщениями по теме исследования на научных и научно-практических конференциях проходивших на базе Московского гуманитарного университета в октябре 2004, апреле 2005

года.

Структура работы. Диссертация состоит из Введения, трех глав, Заключения, списка использованной литературы, 3 приложений.

 

II.   Основное содержание диссертации

 

Во введении обосновывается актуальность темы исследования, раскрывается степень ее разработанности, обозначаются цели, задачи и методологические основы исследования, определяется объект и предмет исследования, выявляются основные элементы теоретической новизны работы, а также формулируется ряд положений, характеризующих ее практическую значимость.

В первой главе «Инвестиционная деятельность промышленных предприятий» конкретизируется социально-экономическая сущность инвестиционных процессов в России; обосновывается значимость инвестиционных процессов как фактора экономического роста, определяются основные модели инвестиционных процессов, выявляются организационные основы инвестиционной деятельности промышленных предприятий и источники ее финансирования.        

Сопоставление подходов к определению содержания инвестиционной деятельности на уровне отраслевой экономики и на уровне макроэкономики привело к выявлению принципиальных несовпадений. Так, отсутствует единообразие в трактовке инвестиций, если в хозяйственной практике к инвестиционным расходам относятся любые денежные траты, приносящие фирме прибыль, то на уровне макроэкономики к инвестициям относятся затраты на приобретение материально-вещественных благ длительного пользования независимо от способа их использования — производственного или личного.

По-разному определяются виды доходов от инвестиционной деятельности. На макроуровне — это прибыль от предпринимательской деятельности, направленная на развитие производственной и непроизводственной сфер общественного производства, на уровне фирмы — это процент, получаемый от купли-продажи финансовых активов, прибыль от производственной деятельности, арендные платежи и т.п. доходы. Неоднозначно определяется содержание инвестиционной деятельности. На уровне предприятия к ней относится любая деятельность, приносящая тот или иной вид дохода, на макроуровне инвестиционная деятельность связана с развитием реального сектора экономики, к которому относятся как производственная, так и непроизводственная сферы.

Перечисленные основные различия в трактовке инвестиционной деятельности, ее форм и результатов для различных уровней экономики носят принципиальный характер. Противоречивое понимание инвестиционного процесса на уровне хозяйственной деятельности предприятий и на макроуровне имеет своим источником недостаточную теоретическую разработанность самой сущности инвестиционного процесса, сущности инвестиционных расходов и инвестиционного спроса.

Однако, понятия «инвестиционные расходы» и «инвестиционный спрос» не тождественны. Под инвестиционными расходами следует считать затраты различных экономических субъектов на приобретение материально-вещественных факторов производства и на наем работников, участвующих в производственном процессе. Инвестиционный спрос это потенциальная потребность предпринимателей, выраженная в денежной форме, в приобретении товаров инвестиционного назначения с целью получения дохода.

Инвестиционный спрос нельзя отождествлять с «планируемыми», или «ожидаемыми» расходами, поскольку основой формирования спроса является наличие реальных, а не ожидаемых денежных средств, формирующихся из различных источников. Инвестиционный спрос — это самостоятельная экономическая категория, не совпадающая с понятием временно свободных денежных средств.

Инвестирование является одним из альтернативных вариантов использования свободных денежных средств. Условия формирования инвестиционного спроса различаются в зависимости от того, являются ли временно свободные денежные средства собственными или заемными.

Наличие только инвестиционного спроса при желании принять решение о приобретении материально-вещественных факторов производства не служит основанием для реального инвестирования, помимо спроса на инвестиционные товары необходимо учитывать их наличие.

Сегодня проблема заключается не только в отсутствии основного капитала, но и в отсутствие эффективного спроса на отечественную продукцию, именно из-за этого простаивают производственные мощности сегодня. И задача, как раз и состоит в том, чтобы сделать продукцию отечественных промышленных предприятий привлекательной для потребителей и конкурентоспособной, но без инвестиций это неосуществимо.

Промышленные предприятия различных отраслей имеют далеко не одинаковые стартовые возможности для привлечения инвестиций. С развитием рыночных отношений и международного разделения труда многие промышленные предприятия без помощи государства теряют рынок. Они заботятся уже не о развитии производства, а о простом выживании. Единичные примеры, когда отдельные предприятия ценой огромных усилий поддерживают или даже немного увеличивают выпуск продукции, используя для этого устаревающие ресурсы, скорее подтверждают общую тенденцию, чем опровергают ее. Сегодня промышленное производство в России, не замещает выбывающие основные фонды. Сохранение в России высокой доли показателя валового накопления основного капитала в ВВП связано не с динамикой физического объема инвестиций, а с опережающим ростом цен на капитальные ресурсы.

В целом автором было выделено несколько моделей инвестиционного процесса на промышленном предприятии, среди которых - модель инвестиционного процесса в условиях полностью либерализованной экономики и государственного протекционизма; модель инвестиционного процесса в условиях полностью либерализованной экономики, открытой мировому рынку (без элементов государственного протекционизма); модель полностью либерализованного чисто рыночного инвестиционного процесса; мобилизационная модель инвестиционного развития; планово-распределительная модель инвестиционного развития; модель интегрированного финансово-инвестиционного процесса.

Наиболее динамичной среди них, по мнению автора, является модель инвестиционного процесса в условиях полной либерализации экономики, открытой мировому рынку. В отличие от закрытых моделей в данной модели инвестиционные ресурсы, определенным обра­зом модифицируются.

Во-первых, импорт дает новые, дополнительные инвестици­онные ресурсы, которые не могут быть созданы в данной стране или их создание требует значительных материальных затрат и времени, что делает импорт таких ресурсов предпочтительным.

Во-вторых, под влиянием мирового рынка и с помощью импор­тируемых инвестиционных ресурсов, иностранных инвестиций и займов становится возможным использование инвестиционных ре­сурсов и факторов производства для обеспечения текущего функ­ционирования предприятий, которые ранее в данной стране не на­ходили применения из-за невозможности вовлечения их в эконо­мический оборот собственными силами либо из-за отсутствия внут­ренних потребностей в соответствующей продукции.

В-третьих, под давлением мирового рынка происходит час­тичный отказ от использования национальных инвестиционных ресурсов: рабочей силы, сельскохозяйственных угодий, произ­водственных мощностей предприятий, учреждений науки, куль­туры, образования, здравоохранения.

Современная система управления инвестиционной деятельностью в России, ее функционирование требуют моделирования как бизнес-процессов, так и бизнес-систем на основе опыта практической работы по управ­лению инвестиционной деятельностью, его научного обобщения, перехода от метода «проб и ошибок» к стройной методологии анализа и проектирования процедур управления иннова­ционно-инвестиционной деятельностью.

Рыночное регулирование инвестиций имеет положительные и отрицательные стороны. Сегодня основными источниками инвестиций в основной капитал являются привлеченные средства (52 % в 2005 г.), при этом наибольший удельный вес имеют не бюджетные средства, а заемный капитал. Собственные средства по российским предприятиям и организациям в последние 3 года не достигают даже половины источников финансирования: в 2005 г. они составили 48%. Из собственных средств предприятий основными источниками инвестиций являются прибыль и амортизация. Рынок отбирает наиболее конкурентоспособные инвести­ционные проекты и создает мощные стимулы повышения эффективности производства, что выражается в обеспечении оптимального соотношения между высоким качеством продукции и отно­сительно низкими издержками ее производства. В результате конкурентной борьбы «на плаву» остаются эф­фективные производители и инвесторы.

Анализ динамики отраслевой структуры инвестиций в основной каптал за последние 8 лет выявил устойчивую тенденцию к сокращению объемов инвестирования в отрасли ТЭКа и увеличению доли таких производственных комплексов, как металлургия, строительство, транспорт и связь.

Перечень отраслей, которые являются относительно благополучными небольшой, это отрасли в основном ориентированные на экспорт, именно они предъявляют спрос на инвестиции. Остальные отрасли, а их большинство, самостоятельно привлечь инвестиции не могут и без помощи государства обречены на отсталость. Вероятно, эта помощь могла бы проявиться не только в форме бюджетного финансирования, но и в облегчении налогового пресса, а также путем государственных заказов, проведения разумной протекционистской внешнеэкономической политики, принятия мер по восстановлению уровня благосостояния населения, его платежеспособного спроса на отечественную продукцию. Поощрение инвестиций должно привести к их общему удешевлению и, таким образом, сделать доступнее.

Факторами, сдерживающими инвестиционную активность промышленных предприятий в России, продолжают оставаться динамика инфляционных процессов, ограниченное финансирование государственных инвестиционных программ, крайне низкая эффективность капитальных вложений, неблагоприятный инвестиционный климат, тяжелое финансовое положение многих предприятий, сокращение платежеспособного спроса и т.д.

Однако стимулирование инвестиций в основной капитал может быть эффективно при достижении основного условия - нормализации финансовой, денежно-кредитной и платежной систем. В связи с этим, автором предлагается, использовать возможности капиталоемкого роста за счет загрузки простаивающих производственных мощностей; наладить механизм перелива капитала с финансовых рынков на инвестиционные цели реального сектора экономики, используя методы государственной поддержки, в том числе системы налоговых льгот (снижение налоговой нагрузки на предприятия реального сектора экономики, дифференциация налоговых льгот в зависимости от направлений инвестиций и др.); обеспечить гарантии инвестиций, направляемых в сферу производства (через создание гарантийных и залоговых фондов, объединяющих финансовые средства государства, предприятий, частных лиц); усилить инновационную направленность инвестиционной деятельности; обеспечить поддержку импортозамещающих конкурентоспособных отраслей и отраслей, сохранивших мировой технико-технологический уровень производства.

Именно динамика производственного спада и, соответственно, сужение внутреннего рынка продукции национальной промышленности стала основным фактором повышенного риска кредитных вложений в реальный сектор и оттока банковского капитала в сферы менее рискованных вложений, а также нарастающей дезорганизации межхозяйственных платежно-расчетных отношений; отношений реального сектора с бюджетной сферой, и одновременно беспрецедентного нарушения государством своих финансовых обязательств перед социальной сферой и другими сферами бюджетного финансирования.

Далее в работе обосновано, что управление инвестиционной деятельностью промышленным предприятием на макроуровне должно включать прогноз развития производства по отраслям и народному хозяйству в целом. Такой прогноз необходим для определения диспропорций в экономическом развитии регионов. Основные воспроизводственные пропорции должны определяться плановым путем, исходя из долгосрочных интере­сов нации. Рыночный механизм в формировании воспроизвод­ственных пропорций может помочь только при краткосрочных и среднесрочных инвестиционных проектах, ориентированных на насыщение товарами и услугами потребительского рынка. В результате проведенного автором исследования была выявлена одна из основных проблем инвестиционного процесса в России - высокая инвестиционная активность в сырьевых отраслях и отраслях естественных монополий на фоне явно недостаточного инвестирования высокотехнологичных наукоемких отраслей. Это закрепляет сложившиеся структурные диспропорции и консервирует преимущественно сырьевой тип экономики.

Проведенный анализ показал, что в течение длительного времени инвестиции в основной капитал в России характеризовались отрицательными темпами роста. Больше того, ни один другой макроэкономический показатель не имел столь депрессивной динамики как по продолжительности спада (с 1991 года), так и по его глубине. Только 1999 год явился первым годом с начала реформ, по итогам которого отмечен рост инвестиций в основной капитал к предыдущему году: на 4,5%. Сегодня основная часть инвестиций в основной капитал по-прежнему используется для поддержания действующего производственного аппарата и лишь незначительная их часть идет на обновление основных производственных фондов (в основном, в отраслях топливно-энергетического комплекса).

В условиях быстроменяющейся конъюнктуры рынка, когда стоит задача наращивания конкурентных преимуществ более эффективен, на наш взгляд, дивизионный тип структуры управления инвестиционной деятельностью, где осуществляется делегирование части управленческих функций (ценообразование, маркетинг, персонал, экономика, бизнес-планирование) в низшие структурные звенья что позволяет подразделениям частично или полностью взять ответственность за реализацию инвестиционной деятельности. В результате управленческие ресурсы верхнего эшелона организации высвобождаются для решения стратегических задач.

Во второй главе «Планирование и управление инвестиционной деятельностью промышленных предприятий» проведен комплексный анализ планирования инвестиционной деятельности промышленных предприятий на основе системы бюджетирования; проанализированы современные механизмы управления инвестиционными процессами; определены меры по устранению и минимизации инвестиционных рисков.

Проведенные исследования показали, что хозяйственная и инвестиционная деятельность промышленных предприятий России в настоящий момент протекает в условиях действия целого ряда неблагоприятных факторов, 80 – 90 % которых имеют информационную природу. В связи с этим, по мнению автора, наиболее эффективным способом управления инвестиционной деятельностью является внедрение мер по снижению отрицательного воздействия рисков на деятельность предприятия, через внедрение современной системы финансового планирования. Если внешние риски (политические, экономические, правового регулирования и т.д.) могут поддаваться лишь прогнозированию, то борьба с внутренними рисками может быть весьма успешной с помощью системы бюджетного планирования деятельности предприятия. При этом недопущение ущерба основной деятельности предприятия можно рассматривать как источник дополнительных доходов.

В современной системе управления инвестициями автором предложено выделять два основных компонента – прогнозирование для выработки решений и принятие решений, при этом, если прогнозирование реализуется специальными алгоритмами: методами, методиками, регуляторами и процедурами на вариантной основе, то принятие решений – это волевой процесс.

По мнению автора, внутрифирменное планирование и само управление инвестиционной деятельностью, в современных условиях в силу специфики российской действительности столкнулось с серьезными трудностями из-за имеющегося разрыва в иерархии управления, так как обосновать различные варианты хозяйствования, адекватные соответствующим прогнозным сценариям развития, невозможно без планирования своевременных решений (принцип управления путем ранжирования стратегических задач, Ансофф И.).

На основании проведенного исследования автор заключает, что для управления инвестиционной деятельностью предприятия сегодня все чаще используется инвестиционный бюджет, который включает в себя доходы и расходы от инвестиционной деятельности, а также потребности в инвестиционных ресурсах по всем выбранным направлениям и инвестиционным проектам. При этом для управления отдельным инвестиционным проектом используется бюджет инвестиционного проекта, который включает как операционный, так и финансовый бюджет и представляет собой детально разработанный финансовый план инвестиционного проекта, охватывающий все стороны его реализации.

Прохождение всех этапов бюджетирования при разработке и принятии управленческих решений обеспечивает: во-первых, детальную проработку самих инвестиционных проектов, во-вторых, комплексное рассмотрение инвестиционной деятельности в рамках всей финансово-хозяйственной деятельности предприятия и анализ ее влияния  на  финансовое  состояние  предприятия, в-третьих,  организацию контроля  над  дальнейшей  реализацией  каждого  отдельного  проекта  и выполнением инвестиционного бюджета в целом.

По мнению автора, наиболее важным и сложным аспектом в управлении инвестиционной деятельностью промышленного предприятия является построение денежных потоков на основе предполагаемых параметров проекта, так как величина и структура денежных потоков являются определяющими для принятия инвестиционных решений, где расчеты основываются на двух видах денежных потоков: от основной (операционной) и инвестиционной деятельности. Денежный поток  от финансовой деятельности используется для оценки различных вариантов финансирования проекта и выбора наиболее оптимального из них.

В диссертации отмечается, что большинство методов управления и оценки инвестиционной деятельности основывается на соотношении будущих затрат и выгод от реализации инвестиционного проекта и сравнении с альтернативными вариантами использования инвестиционных ресурсов с учетом предполагаемого уровня риска.

Четко структурировать проблемы в процессе инвестирования позволяет проведение классификации рисков инвестиционной деятельности, что позволяет провести анализ ситуаций и выбор метода эффективного управления инвестиционной деятельностью предприятия с учетом фактора неопределенности. Классификационный критерий рисков инвестиционной деятельности по видам является основным параметром их дифференциации в процессе управления.

Рискам инвестиционной деятельности присущи не только такие черты как: случайность одной из возможностей; вероятность распределения отрицательных, нейтральных и положительных результатов; нежелательность ожидаемых убытков; объективность из-за действия сил природы и общества по закону больших чисел, но и: субъективность выбора человеком оцененных возможных альтернатив; недостаток информации, приводящей к погрешностям в оценке степени вероятности в количестве альтернативных исходов; невозможность длительного избегания ожидаемых опасностей; необратимость последствий действий; возрастающий масштаб по мере социально-экономического прогресса из-за накопления регрессного потенциала; многовариантность и альтернативность ожидаемых убытков или доходов; противоречивость негативных и позитивных последствий.

 

По мнению автора, для принятия управленческих решений разумно использовать следующую классификацию рисков инвестиционной деятельности: чистые риски реальных и финансовых инвестиций, спекулятивные риски финансовых и реальных инвестиций, по масштабу ожидаемых потерь инвестиций, внешние риски, риски деловых отношений, внутренние риски.

В России, с нашей точки зрения,  доминируют следующие риски инвестиционной деятельности: систематические риски, внешние риски, слабо прогнозируемые риски из-за непрозрачности информационных потоков; риски полного убытка, включающие как прямые, так и косвенные убытки; чистые риски, интегральный риск субъекта инвестиционной деятельности, не диверсифицируемые риски, риски по активным операциям коммерческого банка, риски реальных инвестиций, риски по внешнему финансированию, инфляционные риски вместе с рисками ликвидности.

Управление инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности и рисков - это процесс выявления уровня отклонений в прогнозируемом результате, принятия и реализации управленческих решений, позволяющий предотвращать или уменьшать отрицательное воздействие на процесс и результаты воспроизводства случайных факторов, одновременно обеспечивая высокий уровень дохода.

Процесс управления рисками инвестиционной деятельности, по мнению автора, включает в себя три основные позиции: выявление последствий деятельности экономических субъектов в ситуации риска; приспособление процесса инвестиционной деятельности к изменяющимся условиям среды; разработку и осуществление мер, при помощи которых могут быть нейтрализованы или компенсированы вероятностные негативные результаты предпринимаемых действий. В результате проведения анализа риска получается картина возможных рисковых событий, вероятность их наступления и последствий, затем после сравнения полученных значений рисков с предельно допустимыми вырабатывается стратегия управления риском, и на этой основе — меры предотвращения и уменьшения риска. 

Основные приемы, способы и методы принятия решений в условиях рисков и неопределенности предполагают использование моделей, основанных на тех или иных идеальных допущениях и предположениях. Как только эта аксиоматическая база перестает соответствовать реальной действительности, можно ожидать чрезвычайно сильных и грубых ошибок и искажений результатов, при этом, как правило, оказывается невозможной реализация теоретических построений и подходов на практике.

 Разработка мер по устранению и минимизации риска, по мнению автора, должна включать следующие этапы: оценку приемлемости полученного уровня риска; оценку возможности снижения риска или его увеличения (в случае, когда полученные значения риска значительно ниже допустимого, а увеличение степени риска обеспечит повышение ожидаемой отдачи); выбор методов снижения рисков; оценку целесообразности и выбор вариантов снижения рисков. После выбора определенного набора мер по устранению и минимизации риска следует принять решение о степени достаточности выбранных мер, если мер недостаточно, целесообразно отказаться от реализации проекта (избежать риска).

В целом система управления рисками инвестиционной деятельности должна быть построена на основе реккурентного подхода, то есть быть способной к постоянному модифицированию с применением комплекса методов управления на всех этапах адекватно поступающим информационным потокам, то есть быть адаптивной к изменениям окружающей среды, возникающей в ходе инвестиционной деятельности.

Отсюда следует, что в системе управления инвестиционной деятельностью должен быть предусмотрен блок разработки и оптимизации методов управления инвестиционной деятельностью, определяемых особенностями информационной среды, к которым могут быть отнесены:

·        управление на основе контроля, предполагающее, что будущее есть повторение прошлого предполагающее наличие возможности некоторой регламентации деятельности посредством создания ряда инструкций и стационарных процедур;

·        управление на основе экстраполяции, предполагающее, что по ряду параметров прошлое служит базой для определения тенденции будущего развития;

·        управление на основе предвидения изменений, предполагающее, что на основе данного предвидения можно предположить тенденции будущего развития;

·        управление на основе «гибких экстренных решений», предполагающее наличие рекуррентности как основного качества системы управления инвестиционной деятельностью предприятия в условиях неопределенности.

На основании проведенного исследования было выявлено, что условиями эффективного управления инвестиционной деятельностью с учетом фактора неопределенности являются следующие: оптимальное сочетание централизации и децентрализации управления инвестиционной деятельностью; научность процесса организации аналитического обеспечения управления инвестиционной деятельностью; выработка новых целей и задач по совершенствованию организации аналитического обеспечения методического аппарата управления инвестиционной деятельностью; непрерывное совершенствование управления инвестиционной деятельностью; взаимодействие и разумная регламентация; постоянство аналитического обеспечения и информационной достаточности управления инвестиционной деятельностью; соответствие характера работы потенциальным возможностям исполнителя; непрерывность повышения квалификации менеджеров по управлению инвестиционной деятельностью. Для оценки величины риска, по мнению автора, необходимо применять два критерия - это дисперсия и среднеквадратическое отклонение.

В третьей главе «Проблемы совершенствования механизмов управления инвестиционной деятельностью промышленного предприятия» осуществлен анализ процесса автоматизации инвестиционной деятельности ЗАО «Завод АНД Газтрубпласт», разработаны методы управления инвестиционной деятельностью компании на основании автоматизации процессов бюджетирования, разработана методика формирования и консолидации показателей операционных и финансовых бюджетов ЗАО «Завод  АНД Газтрубпласт».

Сегодня эффективность инвестиционной деятельности промышленного предприятия в значительной степени зависит от организации управления инвестиционной деятельностью в компании. Принятие решений об инвестициях является наиболее сложной и важной задачей управления, в связи с чем возникает необходимость интеграции деятельности всех участников процесса управления инвестиционной деятельностью компании, которую возможно реализовать только через единую структуру управления инвестициями в рамках существующей организационной структуры управления.

Автором предлагается следующее построение службы управления инвестиционной деятельностью промышленного предприятия (см. рис. 1).

Повышение инвестиционной деятельности компании возможно через повышение эффективности реальных инвестиций, которая формируется на двух основных стадиях -  обоснования или разработки инвестиционного проекта, и реализации проекта, но реально проявляется эффективность инвестиций только на стадии функционирования будущего проекта компании.

Повышение эффективности инвестиционной деятельности на стадии разработки инвестиционного проекта  может быть достигнуто за счет сокращения срока проектирования; закладывания в проект прогрессивных форм реализации проекта; широкого применения там, где это возможно и целесообразно, хороших типовых проектов, которые уже оправдали себя на практике, что позволяет в значительной мере снизить затраты на проектирование, а также резко уменьшить риски; применения в проекте самых передовых технологий с учетом отечественных и зарубежных достижений; оснащения проектного отдела компании - системами автоматизированного проектирования (САПР); повышения общего технического уровня проектирования и др.

Подотдел

превентивных

мер

 

Подотдел

Перспективного

развития

 

Отдел контроля

и мониторинга

инвестиционных

рисков

 

Отдел планирования

 и управления

инвестициями

 

Информационно-аналитический

отдел

 

Рис.1 Службы управления инвестиционной деятельностью

промышленного предприятия.

В ЗАО «Завод АНД Газтрубпласт», как одной из крупнейших компаний трубной отрасли промышленности, давно назрела необходимость в построении качественной системы управления инвестиционной деятельностью. Структурировать и оптимизировать процесс управления позволяет система бюджетирования. При этом основной акцент делается на том, что система бюджетирования должна строиться по проектному принципу. Управление инвестиционной деятельностью на предприятии, по мнению автора, должно быть построено на четком регламенте и корпоративном документообороте, только при этом может быть обеспечена эффективность управления.

В ЗАО «Завод АНД Газтрубпласт» при участии автора разработана и используется методология постинвестиционного мониторинга эффектов по инвестиционным проектам, внедряются современные информационные технологии проектного управления, создан и развивается институт Управляющих инвестиционными проектами, проводится обучение и сертификация персонала ЗАО «Завод АНД Газтрубпласт»  по международным стандартам управления проектами.

В рамках процесса совершенствования подходов к управлению инвестиционной деятельности и обеспечения перехода на проектный принцип в ЗАО «Завод АНД Газтрубпласт» автором исследования был разработан регламент взаимодействия участников инвестиционного процесса по формированию инвестиционной программы. Данный регламент предусматривает формирование инвестиционной программы на принципах сквозного планирования инвестиционных проектов.

Ключевыми моментами нового подхода являются следующие:

·        инвестиционная программа определена как набор инвестиционных проектов, принятых к реализации. Инвестиционные проекты принимаются к реализации в составе инвестиционной программы один раз вне зависимости от их длительности;

·        процесс постановки инвестиционной задачи отделен от процесса выбора ее оптимального решения, что должно позволить снизить инвестиционные риски и повысить эффективность инвестиционной деятельности;

·        мероприятия, которые невозможно или нецелесообразно выделять в отдельный инвестиционный проект объединяются в интервальные инвестиционные проекты со сроком реализации на планируемый период.

Планирование и контроль как затрат, так и объемов финансирования по инвестиционной программе предлагается осуществлять в рамках бюджетного процесса и финансового плана ЗАО «Завод АНД Газтрубпласт».

Использование принципов сквозного планирования при формировании и реализации инвестиционных проектов позволит повысить эффективность инвестиционной деятельности ЗАО «Завод АНД Газтрубпласт» и обеспечить системную взаимосвязь инвестиционной программы со стратегической программой инвестиционной политики ЗАО «Завод АНД Газтрубпласт», а так же прозрачный контроль за степенью достижения целевых инвестиционных задач.

Автором работы предложены и внедрены регламенты взаимодействия участников инвестиционного процесса на первых двух стадиях. К указанным регламентам разработаны и внедрены формы первичной документации, методики их заполнения, а также предложены методические рекомендации по ранжированию и отбору инвестиционных проектов и мероприятий в процессе формирования инвестиционной программы. Четкая регламентация и информационная поддержка процесса принятия решений при распределении инвестиционных ресурсов позволит усилить целевой характер вложений и обеспечить эффективное финансирование тех проектов, которые направлены на достижение стратегических целей ЗАО «Завод АНД Газтрубпласт».

Для повышения качества работы по управлению инвестиционной деятельностью компании руководством ЗАО «Завод АНД Газтрубпласт»  было принято решение автоматизировать процессы инвестиционной деятельности.

Внедрение автоматизации способно решить ряд проблем, связанных с упрощением системы управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия в целом, а также с упрощением процесса управления инвестиционной деятельностью в частности. Стратегической целью проекта автоматизации является повышение эффективности инвестиционной деятельности ЗАО «Завод АНД Газтрубпласт»  за счет совершенствования системы управления и внедрения современных информационных технологий управления инвестициями.

В Заключении даны общие методологические и теоретические выводы с учетом их новизны, а также практической значимости.

 

По теме диссертации автором опубликованы следующие работы:

 

1.                             Пономарев Р.А. Эффективность инвестиционной деятельности в России // Научные труды аспирантов и докторантов / ФНПК МосГУ. М.: МосГУ, 2005. №48. 0,7 п.л.

2.                             Пономарев Р.А. Организационные основы формирования инвестиционной политики российских компаний // Научные труды аспирантов и докторантов / ФНПК МосГУ. М.: МосГУ, 2005. №48. 0,8 п.л.

3.                             Пономарев Р.А. Роль иностранных инвестиций в экономике России: от теории к практике // Научные труды аспирантов и докторантов / ФНПК МосГУ. М.: МосГУ, 2005. №49. 0,7 п.л.

4.                             Пономарев Р.А. Управление инвестиционной деятельностью предприятий на основе системы бюджетирования // Научные труды аспирантов и докторантов / ФНПК МосГУ. М.: МосГУ, 2006. №69. 0,7 п.л.

5.                             Пономарев Р.А. Повышение эффективности управления инвестиционной деятельностью промышленного предприятия // Научные труды аспирантов и докторантов / ФНПК МосГУ. М.: МосГУ, 2006. №69. 0,8 п.л.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Издательство Московского гуманитарного университета

Печатно-множительное бюро.

Подписано в печать --------------- 2006 г. объем 1,2 п.л.

Тираж 100 экз. Зак.  № 10

111395, Москва, ул. Юности, 5/1, корп.3.